Die Finanzinstrumente, die wir bisher betrachtet haben - Aktien, Anleihen, Rohstoffe und Währungen - werden im Allgemeinen als Kassainstrumente (oder manchmal als Primärinstrumente) bezeichnet. Der Wert von Kassainstrumenten wird direkt von den Märkten bestimmt. Im Gegensatz dazu leitet ein Derivat seinen Wert aus dem Wert eines anderen finanziellen Vermögenswerts oder einer anderen Variablen ab. Zum Beispiel ist eine Aktienoption ein Derivat, das seinen Wert aus dem Wert einer Aktie ableitet. Ein Zinsswap ist ein Derivat, da er seinen Wert aus einem Zinsindex ableitet. Der Vermögenswert, von dem ein Derivat seinen Wert ableitet, wird als Basiswert bezeichnet. Der Preis eines Derivats steigt und fällt in Übereinstimmung mit dem Wert des Basiswerts. Derivate sind so konzipiert, dass sie eine Rendite bieten, die die Auszahlung der Instrumente widerspiegelt, auf denen sie basieren.
Im folgenden sind beispielhaft einige Standardderivate aufgeführt. Die am häufigsten gehandelten Derivate - Terminkontrakte, Futures, Optionen und Swaps - werden detaillierter beschrieben.
Asiatische Option - Diese Option wird auch als Durchschnittsoption bezeichnet und ist eine Option, die während der Laufzeit der Option mit dem Durchschnittswert eines zugrunde liegenden Vermögenswerts an einem bestimmten Satz von Daten verknüpft ist.
Basket Option - Eine Option mit einer Auszahlung, die mit einem Portfolio oder "Korb" von Vermögenswerten wie Fortune 500 verknüpft ist.
Eine Zinsobergrenze ist eine Option, die schützt den Inhaber vor einem Anstieg der kurzfristigen Zinssätze, indem er eine Zahlung an den Inhaber leistet, wenn ein zugrunde liegender Zinssatzindex einen bestimmten Strike- oder Cap-Satz übersteigt.
Ein Kreditderivat ist ein OTC-Derivat, das das Kreditrisiko von einer Partei auf eine andere übertragen soll. Durch die synthetische Schaffung oder Beseitigung von Kreditengagements können Institute Kreditrisiken effektiver steuern. Kreditderivate haben viele Formen. Drei grundlegende Strukturen umfassen: Kreditausfall, Total Return und Credit Linked Swaps.
Eine Swaption ist eine OTC-Option bei einem Swap. Normalerweise ist der zugrunde liegende Swap ein Vanilla-Zinsswap. Wenn nicht anders angegeben, verwenden wir den Begriff in diesem Artikel. Der Begriff "Swaption" könnte jedoch verwendet werden, um auf eine Option bei einer Swap-Art zu verweisen.
Es gibt auch eine etwas willkürliche Unterscheidung zwischen Vanille und exotischen Derivaten. Erstere sind eher einfach und üblich, letztere komplizierter und spezialisierter. Es gibt keine definitive Regel für die Unterscheidung, daher ist die Unterscheidung meist eine Angelegenheit der Sitte.
Derivate werden ferner von Kassainstrumenten unterschieden, da sie Kontrakte zwischen zwei oder mehr Parteien sind. (Beachten Sie, dass die wichtigsten Ausnahmen hiervon Optionsscheine und Wandelanleihen sind, die in Wirklichkeit Vermögenswerte sind).Diese Verträge versprechen, das Eigentum an einem Vermögenswert und nicht an dem Vermögenswert selbst zu übertragen. Wie andere Verträge stellen Derivate eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien dar; Die Vertragsbedingungen sind sehr flexibel und der Vertrag hat einen festen Anfangs- und Endtermin.
Anleger verwenden Derivate, um Gewinne aus Kursschwankungen der zugrunde liegenden Anlage zu erfassen. Aus diesem Grund werden Derivate häufig als gehebelte Anlagen bezeichnet. Wenn die Hebelwirkung eingesetzt wird, können die Ergebnisse sowohl positiv als auch negativ stark vergrößert werden.
Derivate werden im Allgemeinen zur Absicherung von Risiken eingesetzt, können aber auch zu spekulativen Zwecken verwendet werden. Zum Beispiel wäre ein asiatischer Investor, der US-Dollar zum Kauf von Aktien einer US-Firma (gehandelt an einer US-Börse) verwendet, einem Wechselkursrisiko ausgesetzt, wenn sie die Aktien verkauft und Dollar in ihre Heimatwährung umwandelt. Um dieses Risiko abzusichern, könnte der Anleger Derivate - Devisentermingeschäfte - kaufen, um einen günstigen Wechselkurs zu sichern.
Trotz der Risiken sind Derivate auch für Anleger attraktiv, da sie zu einem Bruchteil des Preises des Basiswerts gehandelt werden, was es den Anlegern ermöglicht, mehr Kapital für weniger Geld zu kontrollieren.
Da Derivate Kontrakte sind, kann fast alles als Basiswert verwendet werden. Es gibt sogar Derivate, die auf Wetterdaten basieren, wie zum Beispiel die Regenmenge oder die Anzahl der Sonnentage in einer bestimmten Region.
Optionen sind die am häufigsten gehandelte Art von Derivaten. Ein Optionsvertrag gibt dem Eigentümer das Recht, einen Vermögenswert zu einem festgelegten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Weitere Produkte umfassen Terminkontrakte, Terminkontrakte, Optionsscheine und Swap-Kontrakte. Zu den gängigsten Basiswerten zählen Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen, Zinssätze und Marktindizes.
Wichtige Punkte, an die Sie sich erinnern sollten:
- Derivate sind Verträge zwischen Käufern und Verkäufern.
- Sie werden als "verschwendete" Assets bezeichnet, weil sie eine definierte und begrenzte Lebensdauer mit einem festgelegten Initiierungs- und Verfallsdatum haben. Der Wert eines Derivats verringert sich, je näher er dem Ablaufdatum kommt.
- Im Allgemeinen wird die Auszahlung am Verfallsdatum bestimmt oder vorgenommen, obwohl dies nicht in allen Fällen der Fall ist.
- Manchmal wird zu Beginn des Vertrags kein Geld ausgetauscht.
- Bar- oder Spotpreis ist der Preis, den ein Investor für den sofortigen Kauf bezahlen müsste.
Wir werden diese Aufzählungspunkte im Laufe des Unterrichts näher erläutern.
Börsengehandelte und außerbörslich gehandelte Derivate
Wie ihre zugrunde liegenden Kassainstrumente werden einige Derivate an etablierten Börsen (der New York Stock Exchange, der französischen CAC oder der Chicago Board of Trade) gehandelt. Diese werden als börsengehandelte Derivate bezeichnet und haben im Allgemeinen stark standardisierte Begriffe und Merkmale. Der Vorteil von börsengehandelten Derivaten besteht darin, dass regulierte Börsen den Anlegern Clearing- und Regulierungsgarantien bieten.
Viele andere derivative Instrumente, einschließlich Termingeschäfte, Swaps und exotische Derivate, werden außerhalb der formellen, etablierten Börsen gehandelt.Dies sind Over-the-Counter- oder OTC-gehandelte Derivate. Sie können von zwei Kontrahenten mit sehr flexiblen Bedingungen und einer nahezu unbegrenzten Anzahl von zugrunde liegenden Vermögenswerten oder Asset-Kombinationen erstellt werden. Am OTC-Derivatemarkt fungieren große Finanzinstitute als Derivate-Händler, die Derivate für die spezifischen Bedürfnisse von Kunden anpassen.