Swaps sind nicht standardisierte Kontrakte, die außerbörslich (OTC) gehandelt werden. Um den Handel zu erleichtern, haben die Marktteilnehmer jedoch den ISDA-Rahmenvertrag entwickelt, der die "nicht wirtschaftlichen" Bedingungen eines Swap-Kontrakts abdeckt, wie z. B. Zusicherungen und Garantien, Ereignisse bei Ausfall und Beendigungsereignisse. Die Handelspartner müssen noch den Preis oder den Preis, den Nominalbetrag, die Laufzeit, die Sicherheiten usw. verhandeln.
Swaps sind Kontrakte, die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Währungen, Wertpapiere, Beteiligungen und Rohstoffe umtauschen. Einige sind einfach, wie etwa Floating-for-Fixed-Rate-Kredite oder japanische Yen für britische Pfund Sterling, während andere ziemlich komplex sind mit mehreren Währungen, Zinssätzen, Rohstoffen und Optionen. Beide Typen sind flexibel in Bezug auf Spezifikationen wie Preis- oder Bewertungsbenchmarks, zeitliche oder vertragliche Horizonte, Abwicklungsverfahren, Rücksetzungen und andere Variablen.
Im Allgemeinen werden Swaps für das Risikomanagement von Institutionen wie Banken, Brokern, Händlern und Unternehmen eingesetzt. Einige qualifizierte Personen können auch geeignete Benutzer dieser grundlegenden Derivate sein. Die folgenden Listen zeigen allgemeine Swap-Transaktionen an.
- Rohstoffe: Landwirtschaft, Energie, Metalle
- Währungen: Amortisation oder Amortisation, differenziell, Forward Rates, Forward Start
- Aktien: Basket, Differential oder Spread, indexiert, individuelle Sicherheit bezogen
- Zinssätze: Amortisation oder Amortisierung, Rückstände, Basis, fix für Floating, Forward Start, Inverser Floater, Nullkupon
Swap-Merkmale
- Bei den meisten handelt es sich um Mehrfachzahlungen, obwohl Einzahlungsverträge möglich sind.
- Eine Reihe von Forward-Kontrakten.
- Bei der Einleitung tauscht keine Partei Geld aus; ein Swap hat zu Beginn einen Nullwert.
- Eine Partei zahlt einen festen Zinssatz, während die andere Partei die Bewegung des zugrunde liegenden Vermögenswerts bezahlt. Ein Swap kann jedoch so strukturiert sein, dass sich beide Parteien gegenseitig auf die Bewegung eines Basiswerts auszahlen.
- Parteien leisten Zahlungen an einem Settlementdatum . Die Vertragsparteien können beschließen, sich damit einverstanden zu erklären, die sich gegenseitig zustehende Differenz einfach auszutauschen. Dies wird als Netting bezeichnet.
- Die endgültige Zahlung erfolgt am Kündigungstermin .
- In der Regel im Freiverkehr gehandelt. Das heißt, sie unterliegen einem Kreditrisiko.
Kündigung eines Swap-Kontrakts
Der einfachste Weg, den Kontrakt zu kündigen, besteht darin, ihn bis zur Fälligkeit zu halten. Wenn jedoch eine oder beide Parteien in einem Swap-Kontrakt kündigen möchten, gibt es mehrere Methoden:
- Geben Sie einen separaten und gegenläufigen Swap ein. Zum Beispiel hat ein Unternehmen einen Swap in seinen Büchern, der einen festen Zinssatz bezahlt und einen variablen Zinssatz basierend auf dem LIBOR am 1. Januar und am 1. Juli erhält.Das Unternehmen kann einen neuen Swap eingehen, der einen variablen Zinssatz basierend auf LIBOR zahlt und einen festen Zinssatz mit Zahlungen am 1. Januar und 1. Juli erhält. Bei dieser neuen Transaktion können Ihre festen Zinssätze aufgrund von Marktzinsen unterschiedlich sein, während die LIBOR-Zahlungen wird über das Leben der Transaktion ausspülen. Das Kreditrisiko wird auch steigen, weil Sie einen neuen Kontrahenten für den neuen Swap haben könnten.
- Der andere Weg ist eine Barabfindung von basierend auf dem Marktwert . Nehmen wir zum Beispiel an, dass eine Partei einen Swap mit einem Marktwert von 65.000 $ hält. Der Vertrag könnte gekündigt werden, wenn die andere Partei den Marktwert des Kontrakts an den Inhaber bezahlt. Anders gesagt, wenn die Partei, die den Swap hält, einen negativen Wert hat, kann sie den Swap kündigen, indem sie dem Kontrahenten den Marktwert des Swaps zahlt. Dadurch wird der Vertrag für beide Parteien gekündigt, dies ist jedoch in der Regel nur verfügbar, wenn dies vor Vertragsschluss vereinbart oder von beiden Parteien zu einem späteren Zeitpunkt vereinbart wird.
- Eine andere Möglichkeit, einen Swap zu beenden, besteht darin, den Swap an eine andere Partei zu verkaufen. Dies erfordert normalerweise die Erlaubnis der anderen Partei. Dies wird auf dem Markt nicht häufig verwendet.
- Der letzte Weg, einen Vertrag zu kündigen, besteht darin, eine Swaption zu verwenden. Eine Swaption funktioniert wie eine Option, indem sie dem Inhaber das Recht einräumt, zu vorher festgelegten Bedingungen einen weiteren Swap abzuschließen. Durch die Ausführung der Swaption kann die Partei ihren aktuellen Swap ausgleichen, wie in der ersten Möglichkeit zur Kündigung eines Kontrakts erläutert.