ARM Holdings (NASDAQ: ARMH) hat im letzten Jahrzehnt ein enormes Wachstum erlebt, da auf der ARM-Architektur basierende Chips den mobilen Markt beherrschen und die große Mehrheit der Smartphones und Tablets antreiben. Das Geschäftsmodell von ARM, Chips und Architektur zu entwerfen und zu lizenzieren, anstatt Chips direkt zu verkaufen, hat zu extrem hohen Margen geführt, und das Unternehmen hat in der Zukunft zahlreiche Wachstumschancen. In diesem Sinne betrachten wir drei wichtige Zahlen, die ARM-Investoren kennen müssen.
12 Milliarden ARM-Chips kommen in einer Vielzahl von Produkten außer Smartphones und Tablets vor. 2014 wurden 12 Milliarden ARM-basierte Chips ausgeliefert, und in den letzten fünf Jahren ist diese Zahl um erstaunliche 20% gestiegen.
ARM erhält in der Regel eine Lizenzgebühr für jeden verkauften Chip, basierend auf dem Chippreis, sodass alle Chips nicht gleich sind. ARM erhält weit mehr für jeden High-End-Apps-Prozessor, der in einem Flaggschiff-Smartphone oder -Tablet geliefert wird, als ein Chip, der ein billiges Feature-Phone mit Strom versorgt. Daher muss die absolute Anzahl der versendeten Chips im Kontext betrachtet werden.
Dennoch ist die Dominanz von ARM in vielen seiner Märkte beeindruckend. Das Unternehmen hat einen Anteil von 85% am Markt der Apps-Prozessoren, einen Anteil von 65% am Markt für Computerperipherie, einen Anteil von 90% am Festplatten- und SSD-Markt und einen Anteil von 95% am Markt der automobilen Anwendungsprozessoren.
Seit 2007 hat das Unternehmen seinen gesamten Marktanteil in allen Märkten, in denen es konkurriert, von 17% auf 37% erhöht. Der Umsatz hat sich in dieser Zeit mehr als verdreifacht, getragen vom explosiven Wachstum des Smartphone-Marktes. Auch wenn das Umsatzwachstum in der Zukunft vielleicht nicht ganz so beeindruckend ist, hat ARM viele Möglichkeiten zu wachsen.
2. 8 Milliarden Mobile Geräte sind ein sehr wichtiger Markt für ARM. Im Jahr 2014 schätzt ARM, dass der gesamte adressierbare Markt für seine Smartphone-, Tablet- und Laptop-Chips 15 Milliarden US-Dollar betrug. Bis 2020 erwartet das Unternehmen, dass dieser adressierbare Markt auf 25 Milliarden US-Dollar wachsen wird. Die Gesamtzahl der versendeten Apps-Prozessoren wird voraussichtlich 2,8 Milliarden erreichen, gegenüber 1,8 Milliarden im Jahr 2014.
Neben einer wachsenden Zahl von Geräten Angesichts steigender Lizenzeinnahmen erwartet ARM auch, dass die Lizenzgebühren, die es pro Gerät erhält, steigen. Fortschrittlichere Technologien wie ARMs neuere ARMv8-A-Architektur, höhere Lizenzgebühren und zusätzliche Chips für Konnektivität und Sensoren können die Lizenzgebühren erhöhen, insbesondere für High-End-Geräte.
Bis zum Jahr 2020 erwartet ARM, dass Premium-Smartphones die 20fache Lizenzgebühr liefern, die ARM für ein Nur-Telefon erhält. Der Apps-Prozessor selbst wird ungefähr die 12-fache Nur-Sprache-Lizenzgebühr liefern, der Rest kommt von Connectivity-Chips und Sensoren. Zusätzlich zu Smartphones und Tablets erwartet ARM, dass bis 2020 250 Millionen Laptops und 2-in-1-Geräte mit ARM-Chips betrieben werden. Das ist fünf- bis 20-mal so hoch wie die Gebühren pro Stimme.
Das Wachstum der Anzahl mobiler Geräte und die Möglichkeit, die Lizenzgebühr pro Gerät zu erhöhen, gibt ARM die Möglichkeit, seine Lizenzeinnahmen in den kommenden Jahren weiter zu steigern.
20% Im Jahr 2014 war ARM im Server-Chip-Markt praktisch nicht vorhanden. Intel ist im Rechenzentrum völlig dominant und es wird keine leichte Aufgabe für ARM-basierte Chips sein, einen sinnvollen Fuß zu fassen.
ARM geht davon aus, dass es bis zum Jahr 2020 einen Marktanteil von 20% auf dem Server-Chip-Markt halten wird. ARM gewinnt allmählich an Boden. Lenovo baut einen ARM-Prototyp-Prototyp auf, und Hewlett-Packard hat im vergangenen Jahr mit dem Versand von 64-Bit-ARM-Servern begonnen. Der Zahlungsprozessor PayPal hat kürzlich auch angekündigt, dass es ARM-Server bereitgestellt hat, obwohl der Umfang der Bereitstellung nicht spezifiziert wurde.
Server-Chips stellen eine der größten Royalty-per-Chip-Möglichkeiten für ARM dar, die das geringe Volumen im Vergleich zum Apps-Prozessor-Markt ausgleichen wird. Wenn es ARM in den nächsten fünf Jahren gelingen wird, einen erheblichen Teil des Marktanteils von Intel zu stehlen, würde dies wahrscheinlich eine sehr bedeutsame Quelle für Umsatzwachstum sein. Aber es gibt keine Garantien, und Intel wird sicherlich Schritte unternehmen, um ARM daran zu hindern, in sein sehr profitables Rechenzentrumsgeschäft einzudringen.
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